指数的新应用

拓展指数的用例

指数的某些用途确立已久。例如，它们常用于对比主动型管理公司的相对表现，充当被动型基金的基本要素 。随着新投资者进入市场和金融产品不断演变，新生和拓展的指数用例层出不穷。

以指数为起点

主动型管理公司可能会使用指数的构成或成分股作为其投资流程的起点，从而提高一些效率。可投资资产池已经成形，他们可以把资源和目光集中在投资流程的实施上。

如今，衍生指数也充当着主动型管理公司的初始样本空间。以因子指数为例，该指数不仅涵盖了有关其成分股可投资性的信息，还包含了哪些股票代表特定风格因子的信息。其它衍生指数，如 ESG、气候和主题指数，包含了符合目标投资风格的证券。

指数用于结构性产品

市场指数或衍生指数可用于结构性产品，即旨在获得可能回报的投资产品。这类产品往往包含更复杂的金融工具，如衍生品，较共同基金等传统投资更复杂。

结构性产品已问世多年，但近来才变得更受欢迎。2021 年，美国发行了价值超过 1,050 亿美元的结构性产品，发行量是四年前的两倍。¹

通过客户设计的指数满足特定需求

有时，机构投资者需要采用客户设计的指数来反映特定需求。这些由客户设计的指数可用于：

• 更充分地反映资产配置观点
• 化解投资者在某些市场板块所有权上的制约
• 纳入额外的流动性和可投资性标准
• 涵盖具体的监管指引

尽管指数供应商为满足投资者需求而划定了广泛区间，但预测所有不同状况却是一大挑战。投资者的需求可能会随时间推移逐渐变化，或是包含暂时性的制约因素。因此，可能不得不实施临时解决方案。

公共养老基金就是一个典型示例。在一些国家，这类投资者要在政府引导下持有特定的资产类型。在瑞典，瑞典国家养老基金伦理委员会 (Council on Ethics for Swedish National Pension Funds) 公布了一份清单，列出了委员会建议瑞典国家养老基金从其投资组合中剔除的公司。这些基金有可能要求将特定公司排除在其可投资样本空间之外，并通过关联规则把这些公司排除在其采用的指数之外。然后管理养老基金资产的管理公司将会使用这些客户设计的指数。

有时，机构投资者可能会有与特定资产类别特性挂钩的要求。在固定收益领域，投资者可能需要一个侧重于特定到期日区间的指数，比如不到 X 年内到期的债券，或者希望排除特定类型的工具。

个性化指数有助于财富管理公司改善业绩

个性化投资的概念已经存在了很多年。技术进步让财富管理公司更容易监督投资组合，与客户沟通，充分确定客户的偏好和需求。财富管理公司根据这些信息，定义所需的指数。

这是对大型机构投资者采用的客制化指数和客户设计指数的延伸。现在，有更多不同投资组合规模的投资者都可以使用它。

税务优化是财富管理公司在开展个性化投资的另一种特点。这是一种基于规则的方法，试图用投资组合的收益来抵消损失。财富管理公司可能会选择采取此项举措，以提升客户收益。