塑造下个十年的关键ESG议题（上篇）
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February 1, 2020
谁将成为碳减排领军者？
下方地图展现了《巴黎协定》中承诺的减排目标。地图上不同颜色代表各国承诺减排的程度，通过估算各国一切如常运转（BAU）下国家自主贡献（NDC）的2030年人均温室气体排放减少的百分比得出。底部的条形图代表各国目前占全球绝对排放量的占比。
来源：MSCI ESG 研究部，第21届联合国气候变化大会在巴黎召开前各国提交的国家自主贡献温室气体减排承诺目标，数据来源为国家自主贡献登记处。
《巴黎协定》中的一项关键内容就是为每个签约国制定个性化的碳减排计划。协议各方协商制定其2020年以后的气候行动计划，因此国家自主贡献可能会发生变化和更新。每个签约国的国家自主贡献目标都可能对当地未来10年的地方政策环境产生深远影响，无论是能源规划、行业减排法规，还是政府支出决策。
上市公司由私人控制将产生哪些影响？
以下图片系列显示了2010年以来的首次公开募股（IPO）项目；每个点代表一个IPO项目。如果某个点在代表同股同权斜线的下方，则该公司的投资者对公司的控股权*低于其提供的资本；如果IPO正好位于斜线上面，则投资者拥有的投票权与其出资额相一致。
*控股权按所提供的每单位资本所赋予的投票权来衡量。例如，如果一个公司位于同股同权斜线上，则向该公司提供IPO总资本30%的投资者将获得30%的投票权。如果该公司在斜线下方，则提供相同资本的投资者获得的投票权将低于30%。控股倾向计算是基于首次公开募股之日，每家公司提交至美国证券交易委员会的公开文件中所披露的经济资本暴露度和投票权数据。
来源：MSCI ESG研究部， 汤森路透Eikon
越来越多的上市公司采用控股强化机制，例如双重股权结构，从而给予创始人极大的投票权。2010年，上表所有的IPO中只有2%采取了这种机制，而我们在调研的整个10年期间(自2010年到2019年)，11%的IPO采用了某种类型的控股强化机制。这些机制能使创始人的控股权最大化，同时将其经济资本投入降到最低。中小投资者的情况正好相反。控股加强机制的拥护者认为，该机制有可能创造更大的长期股东价值，而反对者则认为，这种控股强化机制可能会使公司中小股东和创始人的利益出现矛盾。
公司董事会性别多样化是未来趋势，将助推公司发展
2016年至2019年（截至2019年10月31日），MSCI ACWI全球指数成份股公司董事会中的女性比例平均同比增长1.2%。延续现状的情景，假设未来几十年将延续同样的增速。如果2040年实现性别平等，每年需增长1.4%（2040年实现性别平等情景），如果2030年实现性别平等，每年需增长2.8%（2030年实现性别平等情景）。
MSCI研究表明，与董事会性别多元化程度较低的同行相比，董事会中女性人数较多的公司更有可能有效地管理人才、富有创新精神、并拥有强劲的财务业绩。很多机构投资者也关注董事会的性别多样性，并将其看作实现社会总体性别平等的一个标志。 虽然我们发现董事会全部由男性组成的公司数量逐年递减，但大多数公司的董事会仍然由男性主导。
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